, ont montré que les firmes qui retiennent une proportion importante de leurs bénéfices, ont un niveau d'investissements très sensible à la contrainte de liquidité, 1986.
, plus il est l'indication d'une asymétrie d'information importante qui oblige ainsi l'entreprise à consacrer une fraction significative de ses ressources à la combler au détriment éventuellement d'une politique optimale d'investissement, plus on peut s'attendre à ce que le taux d'endettement lui soit négativement relié, pp.8-9, 1992.
, Elles optent naturellement pour une plus forte distribution de dividendes pour éviter le renchérissement du coût du financement externe En définitive, le comportement réel des excédentaires de l'échantillon est très difficile à cerner. D'une part, leurs dirigeants privilégient la distribution de dividendes à laquelle les actionnaires sont très sensibles ; l'asymétrie d'information justifie alors la volonté d'amasser de la trésorerie pour être à même de mettre en oeuvre des investissements. D'autre part, le risque de substitution des actifs consécutif à la détention d'actifs financiers évolue
, La trésorerie dans un jeu d'engagement crédible, Actes du Congrès de l'AFFI, 1996.
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